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鼎豐集團控股(06878.HK)近雙倍業績大爆發,2018創行業先河

所屬類別:媒體報道      發布時間:2018-08-29

一、中期業績公布

鼎豐集團控股(06878.HK)8月28日盤后公布2018年中期業績:截至今年6月30日集團錄得營收4.3億人民幣(單位下同),比去年同期的1.52億人民幣增長183% ;錄得凈利潤1.43億,比去年同期的9860萬增長45.4%;歸屬公司擁有人應占溢利 1.07億元,比去年同期增長15.4%;每股盈利2.48分。中期不派息。(如下圖)

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營業額飆升近2倍,凈利潤大漲近5成

根據過往公布數據看到,鼎豐集團控股(06878.HK)2016年12月至2017年12月營收保持穩定并有所增長;中期業績報來看,2016年至2018年集團收入呈爆發式增長,由1.33億上漲14.4%至1.52億,后猛烈發力飆升182.7%至4.3億人民幣。(如下圖)截至2018年同期漲幅接中期營業額比去年近2倍。其超高增速主要是由于至2017年以來,集團集中拓展資產管理業務的策略卓見成效。

下面我們具體看看其分部業務。

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資管業務投資價值資產,成營收之王

鼎豐集團控股(06878.HK)分部業務分為三大板塊:資產管理業務、融資租賃服務和金融相關服務(包括快捷貸款服務、財務顧問服務、供應鏈代理服務及擔保服務)(如下圖)。截至今年中期,集團資產管理業務收入增長率高達578.7%,由去年同期5191.8萬上漲至3.52億元人民幣。占比總收入82%,去年同期占比為34.2%。

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資產管理業務獲得5倍增速,和另2項業務收入的下降,主要是因為公司自2017年開始專注加大擴展資產管理,投資標的從處置不良資產,延伸到找尋有潛在投資價值且可以帶來高回報的優質資產的戰略轉型。公司管理層表示公司策略是以不良資產和價值資產的角度作為投資的前提條件,必須是公司有能力處置的資產才會感興趣,同時對資產的類別也不會有固定立場,只要可操作和利潤空間合理就可以。

據公司資料公布,集團從去年至今,以其獨特的網絡,已投4項價值/不良資產。

其中,截至2018年1月23日,集團完成對鼎豐文旅全部已發行股本的收購,成功獲得旗下兩項大型價值資產項目。這兩個項目因為特殊原因導致收購價格比市價有較大折讓。項目分別為:鼎豐天境和處州府城項目。具體來了解:

鼎豐天境和處州府城項目均位于中國浙江省麗水市。作為浙江省下轄的地級市之一,麗水市地理位置優越,北接衢州市、金華市及臺州市、東南接溫州市,以及西南接福建省。集團收購其項目作為價值資產是看收購價格合理,同時周邊的需求保障了資產的對價和流動性,加上當地政府的支持,即該等資產具備高增值潛力。

鼎豐天境是一項住宅發展項目,地下少量面積作商業。該價值資產項目落成后市值可達約21.4億元。其中第一期截止2018年6月30日已交付94%,收益約為人民幣3.47億元人民幣。交付資產所得收入是今年上半年業績受到拉升的重要推動力。

處州府城項目落成后市值可達約9.8億元。集團看中此資產的具備可觀的長期固定回報率,同時在未來具有較大的升值空間,可以作為資產增值出售,也可以視作固定回報投資,進可攻退可守。

以上兩個項目將于中長期內為集團貢獻穩定的利潤,這也為未來幾年的現金流提供重要保障。

管理層表示在評判項目的過程中,團隊必須把未來市場的變化等假設計算在內,確保風險可控。到目前為止公司已經累積了龐大的儲備項目,同時這些不良資產的供應充足,保障了業務的持續性。

多元業務齊上陣

融資租賃服務業務方面,鼎豐集團控股主要提供機器、遠洋漁船、物業及汽車的融資租賃服務。期內,集團的融資租賃服務收入下降33.5%,其原因主要是集團的融資租賃板塊正處于深度調整的階段造成。據悉,管理層預期很快將有新項目進入,帶動該板塊進一步增長。

未來隨著經濟環境的逐步回暖,集團亦可憑借立足福建自貿區的優勢與價值資產管理形成協同效應獲得逐步提升。

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金融相關服務(包括快捷貸款、財務顧問、供應鏈代理及融資擔保),集團合共錄得收入約5,684萬元,較2017上半年約6,924萬元下調17.9%,其原因前文提到,除了受到集團調整營運策略影響,主要是隨著中國各銀行收緊信貸控制而需求增大,委托貸款服務收入上升,而財務顧問服務收入因幫助客戶取得銀行融資金額減少而下調。但因集團擔保服務客戶的擔保費用增加,也帶來集團的擔保服務收入增長210.3%。

另外,值得一提的是,公司已經通過香港平臺獲發的證監會1號牌(證券交易)、9號牌(資產管理)以進一步于境外拓展金融服務、資產管理業務;根據鼎豐集團控股主席兼執行董事洪明顯先生表示︰ 在2018年上半年集團整體收入獲得可觀增長并屢創佳績,下半年將正式開展證券交易及相關服務。全球大資管蓬勃發展下,集團勇于趁勢而上,加上上半年如此靚麗的“成績”做背書,相信未來更值得期待。

結束語:

估值方面,截至2018年8月28日,公司市值27.39億,每股價格為0.55元,市盈率TTM為14.3倍。與同行業公司平均市盈率15-20倍來看,估值偏低。加上今年上半年業績近雙倍爆發和新業務布局的新增長動力加速下,我們認為集團還有很大上升空間。

總體來看,鼎豐集團控股(06878.HK)公司基本面好,截至2018年中期,負債率較去年同期下降至18.8%;現金結余1.56億,比去年同期的6,053萬上漲61%;營收和凈利潤也都延續去年漲勢并再登巔峰。長期來看,集團未來有望繼續以資產管理為核心,多項金融業務為基本,積極儲備優質的價值資產,加速處理不良資產的發展步伐,進一步擴大市場份額及鞏固其行業地位。由此邏輯看來,鼎豐集團控股(06878.HK)值得長期關注。